为什么买了国债一买就亏了 买国债亏本亏得一塌糊涂

日本国债,又一次创造历史了。

啥历史呢?

10月12日,有财经媒体报道,作为日本金融市场基础的日本新发行的10年期国债,过去的4个交易日里,未有任何交易发生。

为啥,连买卖的人都没有了呢?

因为日本的国债收益率实在是太低了!

目前日本十年期国债收益率持平于0.245%,是西方国家中最低的国债收益率,任何机构和个人都知道,不买倒好说,一买肯定亏啊!

把2021年GDP规模在1万亿美元以上的国家全部列出来(经济规模太小的话,国债市场意义不大),看看它们最新的10年期国债收益率数据,你就能看到,日本的国债收益率,到底有多骚气!

为什么买了国债一买就亏了 买国债亏本亏得一塌糊涂

在所有国家当中,日本的国债收益率,是唯一一个接近于0的国家!

除德国之外的其他欧美国家,国债收益率基本都在3%以上,尤其是美国和英国,十年期国债收益率都在4%以上,而日元又是自由兑换货币,那大家现在买日本国债,岂不是傻了么?

所以,大家纷纷抛售日元,冲去其他国家买国债——

于是乎,日元的价值就跌得一塌糊涂,目前已经来到150日元兑1美元的关口。

有人问了,日本国债收益率为啥这么低?

答案很简单——

因为日本央行的“国有化”

日本央行规定了,0.25%就是日本十年期国债收益率的上限,我不管其他国家的收益率怎么上涨,我不要你觉得,我要我觉得,我的规定,只要你敢卖,我就敢印钞来买,有多少,我买多少……

你说说看,这不是“国有化”是啥?

买买买之下,日本央行持有的日本国债总量一路上升,根据日本银行公布的数据,截止到2022年10月10日,日本央妈持有的日本国债,已经达到了546.8万亿日元。

为什么买了国债一买就亏了 买国债亏本亏得一塌糊涂

数据来源:日本央行。

要知道,日本政府所发行的全部国债总量,也不过1100万亿日元左右,而日本央行一家,就持有了日本一半的国债。

有这么一个大玩家在场,而且明目张胆地操纵,就是要把以日元计价的日本国债价格维持在历史最高水平(不考虑负利率,只要国债收益率低至0,就是国债价格的最高值),日本的国债市场还有什么可玩的?

没有什么交易量,就说明日本的国债市场基本死翘翘了。

2021年之前,日本的国债市场一直都是全球第二大债券市场,就这么一个10万亿美元级别的市场,硬生生被日本央行给彻底玩死了。

有人问了,日本央妈到底使用了什么政策,把国债市场给玩死了呢?

答案是——YCC(Yield Curve Control),翻译成汉语,叫做“收益率曲线控制”

通常情况下,短期债券的收益率较低,而长期债券收益率较高(短期存款的利率低于长期存款)。以债券的期限长短为横轴(从3个月、6个月到20年、30年),以债券收益率为纵轴,画出来一条线,就是收益率曲线(Yield Curve)。

例如,下面这张图,就是2022年10月1日当天,就是西方四大经济体美国、日本、德国和英国的收益率曲线。

为什么买了国债一买就亏了 买国债亏本亏得一塌糊涂

从图上可以看出,美国的收益率曲线有点奇怪,就是某些中长期的国债收益率,还没有短期的国债收益率高,这就叫倒挂

实际上,就在半年前的4月1日,各国的国债收益率曲线还不是这个样子(见下图)。

为什么买了国债一买就亏了 买国债亏本亏得一塌糊涂

在1年前的2021年10月1日,各国的国债收益率,更不是现在这个样子(见下图),那个时候,美国的国债收益率形状还和日本的差不多呢!

为什么买了国债一买就亏了 买国债亏本亏得一塌糊涂

所谓的收益率曲线管理,就是央行通过在市场上抛售或者购买国债,对债券收益率进行整体控制,具体的做法上,或是设定短期国债的目标收益率,或是设定中长期国债的目标收益率,或是同时设定两者,从而改变收益率曲线的形状。

掌握印钞权的央妈,要让债券收益率曲线变成一根软面条,想怎么捏就怎么捏。

直接翻译成大白话,就是说我要操纵国债价格,再进一步地说,就是操纵和掌控金融市场。

YCC政策第一次被采用,是在1942年的第二次世界大战当中,当时正是由美联储提出的。但进入21世纪以来,日本央行却是第一个正式宣布采用YCC政策的央行。

注意看上面的三幅图,不管是美国、德国还是英国,从一年前到现在,收益率曲线都在不断变化,特别是德国,所有的中短期国债,从比日本还负的负收益率,一路变成了正的收益率。

唯有日本,国债收益率曲线稳如泰山,丝毫不变

这可不是说,只有过去这一年这个曲线稳如泰山,实际上自从日本央行提出YCC政策以来,在过去的6年间,人家这个收益率曲线,一直都这么稳如泰山,丝毫不变

你想嘛,在一个高达10万亿美元规模的投资市场中,资产价格,从6年前到现在,连一丁点儿都不波动,除了央行愿意一直以最高价买入之外,你还让谁进来玩?

金融市场最大的吸引力在哪里?

在波动啊!

数年如一日没有任何波动,任何一个赌狗都不会来买的市场,是不是已经被彻底玩死了?

2年前,一直有人鼓吹什么MMT(现代货币理论),当代金融体系,搞什么政府向市场发行债券然后央行从市场购买债券来印钞这一套,纯属脱裤子放屁,直接印不就是了嘛!

看人家日本,国债发行了,只有央行一家来买,可不就和直接印是一码事么?这就是MMT在现实中的实践啊!

当代任何一个国家的金融市场,除了国债,最大的就是股市了——当国债市场已经死翘翘了,股市又是以国债收益率作为估值的标准,你想想看,日本的股市能有啥变化?

是的,在过去半年时间里,日经225指数最高略超29000点,最低略低于26000点,整体的波动,也就10%左右,赌狗会去么?

为什么买了国债一买就亏了 买国债亏本亏得一塌糊涂

日本央行,再这么玩下去,我估计整个日本的金融资产,会成为全世界最奇葩的金融市场,与日本年轻人的“躺平”一样——

整个日本的资本市场,都要完全躺平了。

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